China

Schroders gaat ervan uit dat China's langetermijnafkoeling doorzet, al kunnen er tussentijdse cyclische oplevingen zijn. Een deel van de recente zwakte zou dus tijdelijk kunnen zijn. Toch zal de economische activiteit volgens hen waarschijnlijk niet krachtig genoeg worden om langdurig van deflatie weg te blijven, zolang de vastgoedproblemen blijven aanhouden. De sterke nadruk van de overheid op industriegedreven groei zorgt bovendien voor blijvende zorgen over overcapaciteit. Dit 'doormodder'-scenario betekent dat de groei niet zwak genoeg zal zijn om grootschalige stimuleringspakketten te rechtvaardigen, maar ook niet sterk genoeg om te voldoen aan de hoge verwachtingen op de aandelenmarkt.

Eurozone blijft positief verrassen

De eurozone doet het beter dan verwacht. Schroders denkt dat de groei de komende jaren verder zal aantrekken, geholpen door zowel een ruim monetair beleid als extra overheidsuitgaven. De neerwaartse risico’s voor de groei zijn kleiner geworden, maar de inflatie kan opnieuw oplopen. Oorzaken zijn onder meer knelpunten in de toeleveringsketen en langere levertijden, die opwaartse druk kunnen zetten op goederenprijzen. Omdat de arbeidsmarkt robuust blijft, verwacht Schroders dat de diensteninflatie hardnekkig hoog blijft. Met een sterk groeimomentum en stijgende inflatierisico’s rekent de vermogensbeheerder erop dat de ECB vanaf medio 2027 twee renteverhogingen doorvoert.

VS toont geen tekenen van vertraging

Er zijn volgens Schroders nauwelijks aanwijzingen die het veelbesproken verhaal van een afzwakkende Amerikaanse economie ondersteunen. In de tweede helft van het jaar lijkt de groei juist stevig te zijn gebleven. Door de renteverlagingen van de Federal Reserve en een begrotingsbeleid dat de economie blijft steunen, verwacht Schroders dat de Amerikaanse productie tot minstens 2027 sterker zal groeien dan nu algemeen wordt aangenomen. De krachtige economische prestaties zouden er bovendien voor kunnen zorgen dat de Fed in 2026 afziet van verdere renteverlagingen, al hangt dat mede af van wie dan de nieuwe FOMC-voorzitter is.

De Amerikaanse groei tart opnieuw de verwachtingen

De gefaseerde invoering van handelsheffingen heeft tot nu toe geholpen om de inflatie beheersbaar te houden, maar risico’s blijven bestaan: verstoringen in het aanbod en mogelijke financiële bubbels vormen nog altijd bedreigingen. In hun nieuwste Economic and Strategy Viewpoint benadrukken de economen dat de Amerikaanse economie naar verwachting sterker blijft presteren dan veel analisten voorzien, terwijl de eurozone juist een groeiversnelling laat zien dankzij stimulerend beleid. In China daarentegen blijft de vastgoedsector een rem op de economie. In dit landschap verwacht Schroders dat centrale banken uiteenlopende beleidsrichtingen zullen kiezen, wat bepalend wordt voor de kansen en risico’s voor beleggers.

Schroders blijft positief over de wereldwijde economische vooruitzichten. De instelling rekent op een groei van 2,6% in zowel 2026 als 2027, wat boven de marktconsensus ligt. Het ruimere monetair en begrotingsbeleid blijft volgens hen effect hebben, juist nu enkele grote beleidsrisico’s – zoals op het gebied van handel – zijn afgenomen. Tegelijkertijd maakt de combinatie van sterke economische activiteit en extra monetaire stimulans de wereldeconomie gevoeliger voor nieuwe aanbodproblemen, zoals stijgende voedselprijzen of personeelstekorten, én voor het risico op zeepbellen, doordat aandelenkoersen steeds verder losstaan van de onderliggende economische realiteit.