groei
Groeipotentie vinden
De US Large-Cap Core Growth Equity Strategy van T. Rowe Price identificeert bedrijven die het potentieel hebben om een sterke groei te handhaven ongeacht de macro-economische en regelgevende omgeving.
Volgens Larry Puglia, portfoliomanager, mag de nadruk die de strategie legt op consistentie niet worden verward met zelfgenoegzaamheid. Strikte due diligence is cruciaal voor het beleggingsproces. Puglia toetst voortdurend de bestaande en toekomstige beleggingen om na te gaan of de onderliggende bedrijfsfundamentals een langere periode van sterke groei ondersteunen.
Puglia let vanzelfsprekend ook op de bekwaamheid van managementteams
De geduldige strategie van Larry Puglia wil in plaats daarvan vertrouwen op compounding om het zware werk te doen
De blue chips waarin de strategie belegt, zijn gevestigde leidende bedrijven in hun sectoren of juist bedrijven die het potentieel hebben om leiders te worden. Puglia wil beleggen in bedrijven die goed gepositioneerd zijn in hun sector en die het potentieel hebben om op langlopende trends aan te haken – zoals de digitalisering van de onderneming en de bredere economie – alsook te profiteren van grote afzetmarkten die een langdurig groeipad kunnen creëren.
Maar een kwalitatief hoogstaand bedrijfsmodel en een gunstige dynamiek in de bedrijfssector alleen zijn niet voldoende. Puglia let vanzelfsprekend ook op de bekwaamheid van managementteams. Kunnen zij kapitaal zodanig aanwenden dat zij op lange termijn aandeelhouderswaarde creëren? Ondernemingen die hiertoe in staat zijn, streven vaak naar innovatie om de concurrentie voor te blijven en nieuwe kansen te benutten.
Puglia kijkt naar de groeiambities op de lange termijn, maar vanzelfsprekend is hij zich ook bewust van de bedrijfswaardering bij het selecteren van aandelen en het bepalen van de grootte van posities. Volgens T. Rowe Price vertegenwoordigt de waardering van een bedrijf het verschil tussen het tempo waarin het bedrijf waarde kan creëren – bijvoorbeeld door winstgroei of vrije kasstroom – en het overeenkomstige rendementspotentieel dat in het aandeel besloten ligt. Het beleggingsproces is erop gericht de blootstelling aan bedrijven waarvan de hoge waardering al te lang een sterke groei weergeeft, te beperken.
Deze benadering resulteert in een portfolio van bedrijven die in twee categorieën vallen:
- Gevestigde bedrijven die de neiging hebben in een stabieler tempo te groeien en tegen minder veeleisende waarderingen lijken te worden verhandeld, zoals Alphabet en UnitedHealth Group, een toonaangevende zorgdienstverlener; en
- Snelgroeiende ontwrichtende bedrijven, waaronder gevestigde bedrijven en mogelijke toekomstige leiders op het gebied van e-commerce en digitale betalingen, waar wij de risico/opbrengstverhouding op lange termijn als gunstig beschouwen omdat wij denken dat de markt nog niet ten volle beseft over welke hefbomen deze bedrijven beschikken om in de loop van de tijd hun winstgevendheid te verbeteren en hun afzetmarkten uit te breiden.
De kwaliteiten van potentiële groeiers
In een markt die gefixeerd is op de laatste kwartaalresultaten en macro-economische gegevens, kan de bereidheid om de groeivooruitzichten van een bedrijf op de lange termijn te bekijken soms tijdelijke dislocaties creëren waarvan geprofiteerd kan worden. Tegelijkertijd is Puglia zich van het adagium bewust dat verveling dodelijk is voor compounding, of het idee dat beleggers die reageren op kortetermijnveranderingen in de koers van een aandeel het risico lopen de beloning te missen die voortvloeit uit het langdurig vasthouden van een aandeel.
Puglia meent dat het consistent toevoegen van waarde door aandelen te kopen en te verkopen buitengewoon moeilijk is en beleggers met extra kosten opzadelt. De geduldige strategie van Puglia wil in plaats daarvan vertrouwen op compounding om het zware werk te doen. Hij streeft ernaar aandelen van kwalitatief hoogwaardige bedrijven te kopen en aan te houden waarvan hij gelooft dat ze het potentieel hebben om op lange termijn waarde te creëren door een sterke winstgroei en vrije kasstroom.
Deze nadruk op het identificeren van en vasthouden aan mogelijke duurzame groeibedrijven - gesteund door een diepgaande kennis van hun onderliggende activiteiten en de sectoren waarin zij actief zijn - geeft de overtuiging om de volatiliteit op korte termijn als gevolg van macrozorgen en winsthaperingen of andere tegenslagen die tijdelijk lijken te zijn, te doorstaan
Geduld is een schone zaak
De markt en de financiële media lijken de ontwikkelingen op macroniveau nauwlettend in de gaten te houden, van de toename van het aantal besmettingen door de deltavariant van het coronavirus en de gevolgen daarvan voor de economische activiteit tot het moment waarop de centrale banken hun accommoderende beleid zullen bijstellen en de vraag hoe lang de recente inflatiedruk zal aanhouden.
Als beleggers met een langetermijnoriëntatie die zich baseren op fundamenteel onderzoek, is T. Rowe Price zich bewust van deze zorgen op hoger niveau, maar streeft zij ernaar er niet al te sterk op te reageren. In plaats daarvan richt zij haar energie op het identificeren van bedrijven waarvan de bedrijfsvooruitzichten na de pandemie aanzienlijk lijken te zijn verbeterd, en niet tijdelijk, tijdens de neerwaartse cyclus. Nu de markt nog steeds bezig is de meest zichtbare winnaars en verliezers van de pandemie op korte termijn te verhandelen, meent T. Rowe Price dat een langetermijnvisie helpt dislocaties te ontdekken die kansen creëren met aantrekkelijke risico-/opbrengstprofielen.
Waar op letten
groei
De US Large-Cap Core Growth Equity Strategy van T. Rowe Price identificeert bedrijven die het potentieel hebben om een sterke groei te handhaven ongeacht de macro-economische en regelgevende omgeving.
Groeipotentie vinden
Volgens Larry Puglia, portfoliomanager, mag de nadruk die de strategie legt op consistentie niet worden verward met zelfgenoegzaamheid. Strikte due diligence is cruciaal voor het beleggingsproces. Puglia toetst voortdurend de bestaande en toekomstige beleggingen om na te gaan of de onderliggende bedrijfsfundamentals een langere periode van sterke groei ondersteunen.
Puglia let vanzelfsprekend ook op de bekwaamheid van managementteams
De blue chips waarin de strategie belegt, zijn gevestigde leidende bedrijven in hun sectoren of juist bedrijven die het potentieel hebben om leiders te worden. Puglia wil beleggen in bedrijven die goed gepositioneerd zijn in hun sector en die het potentieel hebben om op langlopende trends aan te haken – zoals de digitalisering van de onderneming en de bredere economie – alsook te profiteren van grote afzetmarkten die een langdurig groeipad kunnen creëren.
Maar een kwalitatief hoogstaand bedrijfsmodel en een gunstige dynamiek in de bedrijfssector alleen zijn niet voldoende. Puglia let vanzelfsprekend ook op de bekwaamheid van managementteams. Kunnen zij kapitaal zodanig aanwenden dat zij op lange termijn aandeelhouderswaarde creëren? Ondernemingen die hiertoe in staat zijn, streven vaak naar innovatie om de concurrentie voor te blijven en nieuwe kansen te benutten.
Puglia kijkt naar de groeiambities op de lange termijn, maar vanzelfsprekend is hij zich ook bewust van de bedrijfswaardering bij het selecteren van aandelen en het bepalen van de grootte van posities. Volgens T. Rowe Price vertegenwoordigt de waardering van een bedrijf het verschil tussen het tempo waarin het bedrijf waarde kan creëren – bijvoorbeeld door winstgroei of vrije kasstroom – en het overeenkomstige rendementspotentieel dat in het aandeel besloten ligt. Het beleggingsproces is erop gericht de blootstelling aan bedrijven waarvan de hoge waardering al te lang een sterke groei weergeeft, te beperken.
Deze benadering resulteert in een portfolio van bedrijven die in twee categorieën vallen:
- Gevestigde bedrijven die de neiging hebben in een stabieler tempo te groeien en tegen minder veeleisende waarderingen lijken te worden verhandeld, zoals Alphabet en UnitedHealth Group, een toonaangevende zorgdienstverlener; en
- Snelgroeiende ontwrichtende bedrijven, waaronder gevestigde bedrijven en mogelijke toekomstige leiders op het gebied van e-commerce en digitale betalingen, waar wij de risico/opbrengstverhouding op lange termijn als gunstig beschouwen omdat wij denken dat de markt nog niet ten volle beseft over welke hefbomen deze bedrijven beschikken om in de loop van de tijd hun winstgevendheid te verbeteren en hun afzetmarkten uit te breiden.
De kwaliteiten van potentiële groeiers
De geduldige strategie van Larry Puglia wil in plaats daarvan vertrouwen op compounding om het zware werk te doen
In een markt die gefixeerd is op de laatste kwartaalresultaten en macro-economische gegevens, kan de bereidheid om de groeivooruitzichten van een bedrijf op de lange termijn te bekijken soms tijdelijke dislocaties creëren waarvan geprofiteerd kan worden. Tegelijkertijd is Puglia zich van het adagium bewust dat verveling dodelijk is voor compounding, of het idee dat beleggers die reageren op kortetermijnveranderingen in de koers van een aandeel het risico lopen de beloning te missen die voortvloeit uit het langdurig vasthouden van een aandeel.
Puglia meent dat het consistent toevoegen van waarde door aandelen te kopen en te verkopen buitengewoon moeilijk is en beleggers met extra kosten opzadelt. De geduldige strategie van Puglia wil in plaats daarvan vertrouwen op compounding om het zware werk te doen. Hij streeft ernaar aandelen van kwalitatief hoogwaardige bedrijven te kopen en aan te houden waarvan hij gelooft dat ze het potentieel hebben om op lange termijn waarde te creëren door een sterke winstgroei en vrije kasstroom.
Deze nadruk op het identificeren van en vasthouden aan mogelijke duurzame groeibedrijven - gesteund door een diepgaande kennis van hun onderliggende activiteiten en de sectoren waarin zij actief zijn - geeft de overtuiging om de volatiliteit op korte termijn als gevolg van macrozorgen en winsthaperingen of andere tegenslagen die tijdelijk lijken te zijn, te doorstaan
Geduld is een schone zaak
De markt en de financiële media lijken de ontwikkelingen op macroniveau nauwlettend in de gaten te houden, van de toename van het aantal besmettingen door de deltavariant van het coronavirus en de gevolgen daarvan voor de economische activiteit tot het moment waarop de centrale banken hun accommoderende beleid zullen bijstellen en de vraag hoe lang de recente inflatiedruk zal aanhouden.
Als beleggers met een langetermijnoriëntatie die zich baseren op fundamenteel onderzoek, is T. Rowe Price zich bewust van deze zorgen op hoger niveau, maar streeft zij ernaar er niet al te sterk op te reageren. In plaats daarvan richt zij haar energie op het identificeren van bedrijven waarvan de bedrijfsvooruitzichten na de pandemie aanzienlijk lijken te zijn verbeterd, en niet tijdelijk, tijdens de neerwaartse cyclus. Nu de markt nog steeds bezig is de meest zichtbare winnaars en verliezers van de pandemie op korte termijn te verhandelen, meent T. Rowe Price dat een langetermijnvisie helpt dislocaties te ontdekken die kansen creëren met aantrekkelijke risico-/opbrengstprofielen.
Waar op letten