Brute koerscorrectie
crypto’s
Vincent Mortier, deputy CIO van Amundi, stelt dat cryptovaluta’s (cryptocurrencies, CC) niet kunnen worden beschouwd als geld of als waardevolle belegging. “Tot op heden hebben cryptovaluta’s noch een bewezen waardeopslag, noch een erkende rekeneenheid en vormen ze nog minder een universeel betaalmiddel. De vluchtigheid is veel hoger dan die van traditionele valuta's. De liquiditeit is niet altijd verzekerd.”
Mortier wijst er bovendien op dat totale anonimiteit en juridische immuniteit aanvankelijk centraal stonden bij de ontwikkeling van deze categorie. “G7-toezichthouders zijn daarom vastbesloten om het CC-ecosysteem te reguleren. Dat kan tot een brute koerscorrectie leiden.”
In tegenstelling tot cryptovaluta’s, biedt het edelmetaal goud wel bescherming tegen extreme risico’s en inflatie. “Goud heeft deze eigenschappen vanwege zijn symbolische status die door de eeuwen heen is verworven, gekoppeld aan zijn schaarste. Goud speelde ook een sleutelrol in het internationale monetaire systeem in de 20ste eeuw.” De snelle groei van crypto’s vraagt om actie van centrale banken.
Volgens DWS kunnen centrale banken en andere financiële autoriteiten niet blijven wegkijken. Zij gaan immers over de geldvoorraad en de veiligheid van alternatieve betaalmiddelen. “Gary Gensler, die zichzelf kandidaat heeft gesteld als baas van de SEC (toezichthouder Amerikaanse aandelenmarkten), zei onlangs nog dat het de taak is van de financiële autoriteiten om de cryptomarkt te behoeden voor fraude en manipulatie. Janet Yellen zei al eerder dat ze niet zo’n fan is van de meeste cryptomunten en verwacht dat de Fed op een gegeven moment zelf zo’n munt slaat.”
Dat gezegd hebbende, is door de belangrijkste centrale banken de stekker nog steeds niet uit bestaande cryptomunten getrokken. De vraag is of dit sowieso wel kan zonder de financiële markten in onrust te storten. Het is niet genoeg om alleen naar de marktkapitalisatie te kijken van alle uitstaande cryptomunten om de gehele omvang van deze nieuwe sector te vatten. Op dit moment staat de marktkapitalisatie op 1600 miljard dollar; ongeveer evenveel als alle dollarbiljetten en -munten die in omloop zijn. Bovendien zijn er een heleboel bedrijven die zich inmiddels bezighouden met cryptomunten en aanverwante financiële producten en dat moet niet worden vergeten.
Stekker er nog niet uit
De chart kan worden gezien als een indicatie van hoe zenuwachtig centrale banken zijn over cryptomunten. De grafiek toont zowel de marktwaarde van alle cryptomunten als het percentage van de Amerikaanse M2 geldvoorraad, als de enorme groei van de M2 geldvoorraad zelf. De waarde zal binnenkort de 10% bereiken. Vooral de sterke stijging van de afgelopen tijd is opvallend. Wanneer de pijngrens wordt bereikt, weten de experts niet, maar gezien de omvang van de markt denkt DWS dat de centrale banken eerder voorzichtig lucht uit die markt laat stromen dan dat ze de boel laten knappen.
De koersen van veel cryptovaluta’s stegen hard ten tijde van de Covid-19-crisis, maar hebben nog geen periode van financiële stress meegemaakt, benadrukt Amundi. “De correlatie met andere beleggingscategorieën is derhalve nog onbekend. Het is twijfelachtig om ze dezelfde status te geven als goud.”
Op termijn, als er meer bekend is rondom regelgeving, kunnen cryptovaluta’s weer opbloeien, gestuwd door de behoefte aan een meer inclusieve economie en financiële systemen. “Tegen een dergelijke achtergrond denken we dat bedrijven, institutionele beleggers en investeringsfondsen graag meer digitale activa zouden willen bemachtigen.”
Zenuwachtige banken
Snelle groei crypto’s vraagt om actie van centrale banken
Brute koerscorrectie
crypto’s
Vincent Mortier, deputy CIO van Amundi, stelt dat cryptovaluta’s (cryptocurrencies, CC) niet kunnen worden beschouwd als geld of als waardevolle belegging. “Tot op heden hebben cryptovaluta’s noch een bewezen waardeopslag, noch een erkende rekeneenheid en vormen ze nog minder een universeel betaalmiddel. De vluchtigheid is veel hoger dan die van traditionele valuta's. De liquiditeit is niet altijd verzekerd.”
Mortier wijst er bovendien op dat totale anonimiteit en juridische immuniteit aanvankelijk centraal stonden bij de ontwikkeling van deze categorie. “G7-toezichthouders zijn daarom vastbesloten om het CC-ecosysteem te reguleren. Dat kan tot een brute koerscorrectie leiden.”
In tegenstelling tot cryptovaluta’s, biedt het edelmetaal goud wel bescherming tegen extreme risico’s en inflatie. “Goud heeft deze eigenschappen vanwege zijn symbolische status die door de eeuwen heen is verworven, gekoppeld aan zijn schaarste. Goud speelde ook een sleutelrol in het internationale monetaire systeem in de 20ste eeuw.” De snelle groei van crypto’s vraagt om actie van centrale banken.
Volgens DWS kunnen centrale banken en andere financiële autoriteiten niet blijven wegkijken. Zij gaan immers over de geldvoorraad en de veiligheid van alternatieve betaalmiddelen. “Gary Gensler, die zichzelf kandidaat heeft gesteld als baas van de SEC (toezichthouder Amerikaanse aandelenmarkten), zei onlangs nog dat het de taak is van de financiële autoriteiten om de cryptomarkt te behoeden voor fraude en manipulatie. Janet Yellen zei al eerder dat ze niet zo’n fan is van de meeste cryptomunten en verwacht dat de Fed op een gegeven moment zelf zo’n munt slaat.”
Dat gezegd hebbende, is door de belangrijkste centrale banken de stekker nog steeds niet uit bestaande cryptomunten getrokken. De vraag is of dit sowieso wel kan zonder de financiële markten in onrust te storten. Het is niet genoeg om alleen naar de marktkapitalisatie te kijken van alle uitstaande cryptomunten om de gehele omvang van deze nieuwe sector te vatten. Op dit moment staat de marktkapitalisatie op 1600 miljard dollar; ongeveer evenveel als alle dollarbiljetten en -munten die in omloop zijn. Bovendien zijn er een heleboel bedrijven die zich inmiddels bezighouden met cryptomunten en aanverwante financiële producten en dat moet niet worden vergeten.
Stekker er nog niet uit
De chart kan worden gezien als een indicatie van hoe zenuwachtig centrale banken zijn over cryptomunten. De grafiek toont zowel de marktwaarde van alle cryptomunten als het percentage van de Amerikaanse M2 geldvoorraad, als de enorme groei van de M2 geldvoorraad zelf. De waarde zal binnenkort de 10% bereiken. Vooral de sterke stijging van de afgelopen tijd is opvallend. Wanneer de pijngrens wordt bereikt, weten de experts niet, maar gezien de omvang van de markt denkt DWS dat de centrale banken eerder voorzichtig lucht uit die markt laat stromen dan dat ze de boel laten knappen.
De koersen van veel cryptovaluta’s stegen hard ten tijde van de Covid-19-crisis, maar hebben nog geen periode van financiële stress meegemaakt, benadrukt Amundi. “De correlatie met andere beleggingscategorieën is derhalve nog onbekend. Het is twijfelachtig om ze dezelfde status te geven als goud.”
Op termijn, als er meer bekend is rondom regelgeving, kunnen cryptovaluta’s weer opbloeien, gestuwd door de behoefte aan een meer inclusieve economie en financiële systemen. “Tegen een dergelijke achtergrond denken we dat bedrijven, institutionele beleggers en investeringsfondsen graag meer digitale activa zouden willen bemachtigen.”
Zenuwachtige banken
Snelle groei crypto’s vraagt om actie van centrale banken