Kansen & Visies
China, de ‘wild card’ in 2023
Beleggers werd ook gevraagd of ze geïnteresseerd zijn in niet-beursgenoteerde beleggingen, de zogenaamde ‘private markets’ en in welke categorie ze dan zouden willen beleggen. Het blijkt dat veel Nederlanders willen beleggen in deze minder traditionele categorieën. Van hen noemt 61% private equity, 50% noemt digitale activa en 49% noemt microfinanciering als aantrekkelijke beleggingscategorieën.
Ook hier zijn interessante verschillen tussen generaties waarneembaar. Zo zegt 52% van de generatie X’ers te willen beleggen in private equity, terwijl dat onder babyboomers maar liefst 68% is.
De eigen veronderstelde expertise op gebied van beleggen, speelt ook een grote rol in iemands beleggingsvoorkeuren. Van de mensen die zichzelf als expert omschrijven, wil 69% investeren in private equity. Onder mensen die zichzelf zien als beginner is dit slechts 35%.
Europa is zeer kwetsbaar
Tot nu toe is de economie veerkrachtiger gebleken dan velen hadden gevreesd, en de krappe arbeidsmarkt biedt enige steun. De schok van de energieprijzen heeft wel geleid tot een scherpe daling van het consumentenvertrouwen. Pisani: "Het effect van de energieschok op de koopkracht is lang niet in alle Europese landen gelijk. Nederland bijvoorbeeld, is relatief hard getroffen, hoewel de Nederlandse CPI-gegevens de stijging van de aardgasprijzen voor consumenten wellicht overschatten." Florence Pisani voegt daaraan toe: "Ondanks de hoge energieprijzen zijn er nog geen tekenen dat er een recessie is begonnen. De werkgelegenheid in Nederland ligt momenteel 5% boven het niveau van voor de pandemie, wat uitzonderlijk goed is. Nederland is de enige grote economie in Europa die terug is op de groeitrend van voor de pandemie."
Volgens Brender zal de ECB de rente verder moeten verhogen, wat in overeenstemming is met de marktverwachtingen dat de beleidsrente in 2023 een piek van 3% zal bereiken (momenteel 2%). Terwijl de hoge inflatie in Europa vooral het gevolg is van een aanbodschok, moet de ECB eventuele tweede-ronde-effecten voorkomen en tegelijkertijd vermijden dat de inflatieverwachtingen stijgen.
De grootste onzekerheid in Europa is de ontwikkeling van de aardgasprijzen. Een prijssprong blijft een reële mogelijkheid, vooral als Rusland zijn leveringen volledig zou stopzetten. "Als de prijzen opnieuw sterk zouden stijgen, kan Europa gemakkelijk in een recessie terechtkomen zonder dat de ECB de rente onmiddellijk kan verlagen. De Europese arbeidsmarkten zijn nog nooit zo krap geweest en de beroepsbevolking daalt. Bij gebrek aan productiviteitswinsten is het potentiële groeipercentage van de eurozone zeer laag, waardoor de ECB gedwongen is de groei van de vraag af te remmen. Zelfs als een recessie wordt vermeden, zal de Europese groei zeker zwak blijven", aldus Brender en Pisani.
De grootste onzekerheid in Europa is de ontwikkeling van de aardgasprijzen
De inflatie lijkt wereldwijd een hoogtepunt te hebben bereikt, maar de centrale banken zijn nog steeds bezig met monetaire verkrapping, met het risico dat dit tot een wereldwijde recessie leidt. De wereldwijde productiecijfers wijzen al op een economische neergang, maar een lichtpuntje is dat de grondstoffenprijzen zijn gedaald. De economen van Candriam zijn echter relatief optimistisch, vooral over de VS. Zij menen dat de Federal Reserve de inflatie in de komende twee jaar zou moeten kunnen beteugelen zonder de economie in een recessie te duwen. Volgens Anton Brender en Florence Pisani heeft de Fed er tot nu toe in ieder geval goed aan gedaan de particuliere vraag in de VS af te remmen.
Anton Brender: "De reden dat wij vrij optimistisch zijn over de VS is dat de sterke opleving van de lonen – vooral de lage – nu duidelijk is afgeremd zonder dat het werkloosheidscijfer omhoog ging. Dit werd mogelijk omdat de 'Quits Rate' in de VS, die na de heropening van de economie een hoge vlucht nam, nu is gaan dalen. De dynamiek op de arbeidsmarkt is minder gunstig geworden voor mensen die van baan willen veranderen." De Fed is er tot dusver in geslaagd de looninflatie af te remmen zonder een recessie uit te lokken. De economen van Candriam verwachten dat de Fed haar beleidsrente begin volgend jaar met nog eens 100 basispunten zal verhogen.
Te midden van een koor van sombere economische verwachtingen ziet wereldwijd vermogensbeheerder Candriam een zachte landing in de VS als het meest waarschijnlijke scenario. De kans op een recessie in 's werelds grootste economie is niet zo groot als vaak wordt aangenomen, zeggen Anton Brender, Chief Economist en Florence Pisani, Global Head of Economic Research bij Candriam.
Europa is kwetsbaar
China, de ‘wild card’ in 2023
Beleggers werd ook gevraagd of ze geïnteresseerd zijn in niet-beursgenoteerde beleggingen, de zogenaamde ‘private markets’ en in welke categorie ze dan zouden willen beleggen. Het blijkt dat veel Nederlanders willen beleggen in deze minder traditionele categorieën. Van hen noemt 61% private equity, 50% noemt digitale activa en 49% noemt microfinanciering als aantrekkelijke beleggingscategorieën.
Ook hier zijn interessante verschillen tussen generaties waarneembaar. Zo zegt 52% van de generatie X’ers te willen beleggen in private equity, terwijl dat onder babyboomers maar liefst 68% is.
De eigen veronderstelde expertise op gebied van beleggen, speelt ook een grote rol in iemands beleggingsvoorkeuren. Van de mensen die zichzelf als expert omschrijven, wil 69% investeren in private equity. Onder mensen die zichzelf zien als beginner is dit slechts 35%.
Europa is zeer kwetsbaar
Tot nu toe is de economie veerkrachtiger gebleken dan velen hadden gevreesd, en de krappe arbeidsmarkt biedt enige steun. De schok van de energieprijzen heeft wel geleid tot een scherpe daling van het consumentenvertrouwen. Pisani: "Het effect van de energieschok op de koopkracht is lang niet in alle Europese landen gelijk. Nederland bijvoorbeeld, is relatief hard getroffen, hoewel de Nederlandse CPI-gegevens de stijging van de aardgasprijzen voor consumenten wellicht overschatten." Florence Pisani voegt daaraan toe: "Ondanks de hoge energieprijzen zijn er nog geen tekenen dat er een recessie is begonnen. De werkgelegenheid in Nederland ligt momenteel 5% boven het niveau van voor de pandemie, wat uitzonderlijk goed is. Nederland is de enige grote economie in Europa die terug is op de groeitrend van voor de pandemie."
Volgens Brender zal de ECB de rente verder moeten verhogen, wat in overeenstemming is met de marktverwachtingen dat de beleidsrente in 2023 een piek van 3% zal bereiken (momenteel 2%). Terwijl de hoge inflatie in Europa vooral het gevolg is van een aanbodschok, moet de ECB eventuele tweede-ronde-effecten voorkomen en tegelijkertijd vermijden dat de inflatieverwachtingen stijgen.
De grootste onzekerheid in Europa is de ontwikkeling van de aardgasprijzen. Een prijssprong blijft een reële mogelijkheid, vooral als Rusland zijn leveringen volledig zou stopzetten. "Als de prijzen opnieuw sterk zouden stijgen, kan Europa gemakkelijk in een recessie terechtkomen zonder dat de ECB de rente onmiddellijk kan verlagen. De Europese arbeidsmarkten zijn nog nooit zo krap geweest en de beroepsbevolking daalt. Bij gebrek aan productiviteitswinsten is het potentiële groeipercentage van de eurozone zeer laag, waardoor de ECB gedwongen is de groei van de vraag af te remmen. Zelfs als een recessie wordt vermeden, zal de Europese groei zeker zwak blijven", aldus Brender en Pisani.
De grootste onzekerheid in Europa is de ontwikkeling van de aardgasprijzen
De inflatie lijkt wereldwijd een hoogtepunt te hebben bereikt, maar de centrale banken zijn nog steeds bezig met monetaire verkrapping, met het risico dat dit tot een wereldwijde recessie leidt. De wereldwijde productiecijfers wijzen al op een economische neergang, maar een lichtpuntje is dat de grondstoffenprijzen zijn gedaald. De economen van Candriam zijn echter relatief optimistisch, vooral over de VS. Zij menen dat de Federal Reserve de inflatie in de komende twee jaar zou moeten kunnen beteugelen zonder de economie in een recessie te duwen. Volgens Anton Brender en Florence Pisani heeft de Fed er tot nu toe in ieder geval goed aan gedaan de particuliere vraag in de VS af te remmen.
Anton Brender: "De reden dat wij vrij optimistisch zijn over de VS is dat de sterke opleving van de lonen – vooral de lage – nu duidelijk is afgeremd zonder dat het werkloosheidscijfer omhoog ging. Dit werd mogelijk omdat de 'Quits Rate' in de VS, die na de heropening van de economie een hoge vlucht nam, nu is gaan dalen. De dynamiek op de arbeidsmarkt is minder gunstig geworden voor mensen die van baan willen veranderen." De Fed is er tot dusver in geslaagd de looninflatie af te remmen zonder een recessie uit te lokken. De economen van Candriam verwachten dat de Fed haar beleidsrente begin volgend jaar met nog eens 100 basispunten zal verhogen.
Te midden van een koor van sombere economische verwachtingen ziet wereldwijd vermogensbeheerder Candriam een zachte landing in de VS als het meest waarschijnlijke scenario. De kans op een recessie in 's werelds grootste economie is niet zo groot als vaak wordt aangenomen, zeggen Anton Brender, Chief Economist en Florence Pisani, Global Head of Economic Research bij Candriam.
Europa is kwetsbaar
Kansen & Visies