Deze publicatie maakt gebruik van cookies

We gebruiken functionele en analytische cookies om onze website te verbeteren. Daarnaast plaatsen derde partijen tracking cookies om gepersonaliseerde advertenties op social media weer te geven. Door op accepteren te klikken gaat u akkoord met het plaatsen van deze cookies.

 Interview 

Elk jaar komt wel een beer langs op de beurs

Maar liefst 60% van de deelnemers aan de verkiezing van de Cashcow awards 2022 heeft Fintessa Vermogensbeheer aangewezen als Beste Vermogensbeheerder. Een gesprek met algemeen directeur Martine Hafkamp. Aan het succes van Fintessa lijkt geen einde te komen. Wat is haar visie en waar liggen de kansen.

Martine Hafkamp Fintessa Vermogensbeheer

Aandelenmarkten hebben het de afgelopen maanden moeilijk. Is sprake van enige vorm van paniekvoetbal?

Martine Hafkamp: “Er is (in het algemeen) geen sprake van paniekvoetbal. De laatste maanden staan de beurzen wat onder druk, maar als je het over een iets langere termijn bekijkt is er niet zo veel aan de hand. Er is sprake van rationaliteit. De hogere rentes worden ingeprijsd en zo hoort het ook. We zien dat ook op de obligatiemarkt. Daar zijn de verliezen veel groter, maar ook daar heerst geen paniek terwijl er dingen gebeuren die we al decennia niet meegemaakt hebben.

Voor wie het hoofd koel houdt – en zich niet laat leiden door hel en verdoemenis verkondigende predikanten – is er niet zo veel aan de hand. Elk jaar komt er wel de een of andere beer op de weg, dat hoort nu eenmaal bij beleggen.”

Is het moment al aangebroken om in de markt te stappen?

“Vandaag is even goed als gisteren. Wij zijn voor onze cliënten niet uitgestapt en zullen dat ook niet zo snel doen. Beleggen doe je immers voor de lange termijn. Wie voor de korte termijn een veilige buffer achter de hand houdt, kan voor de langere termijn met de rest van z’n geld beleggen. Wie een nette spreiding aanbrengt over waarde- en groeiaandelen van bedrijven met solide balansen, concurrentievoordelen en prijszettingsmacht, verzet eventueel wat bakens om van de veranderende omstandigheden iets meer profijt te hebben.”

Wat is jullie visie voor de lange termijn?

“Eerst zullen de rentes moeten stijgen naar ‘neutrale’ niveaus. Daarnaast zal de oorlog in Oekraïne opgelost moeten worden. Tot het zover is, zullen de markten min of meer zijwaarts bewegen. Daarna komt er een recessie als gevolg van de verhoogde rente (dit is historisch altijd zo gegaan) en zullen de centrale banken de rentes weer verlagen. Dit is het moment dat de markten zich positief zullen ontwikkelen. Maar vergeet daarbij niet het achtste wereldwonder, het rendement-op-rendement-effect. Als je op de beurs gemiddeld een 6,5% rendement per jaar weet te realiseren, dan is je vermogen na 11 jaar niet 71,5% gestegen, maar verdubbeld!”

Laten jullie je sterk leiden door zaken als stijgende rente, oplopende inflatie en stijgende trends op goederenmarkten?

“Dit zijn trends die rechtstreeks gevolgen hebben voor je beleggingen en dus moet je daar aandacht aan besteden. Daarom beleggen wij bijvoorbeeld in aandelen van grondstofproducenten en in bedrijven die de hogere kosten goed kunnen doorberekenen aan de consument. Maar we hebben onze posities in de bigtech-aandelen daar niet voor opgeofferd. We blijven vasthouden aan een goede mix van waarde en groei.”

Hoe kijken jullie naar de economie?

“Aangezien veel bedrijfstakken te maken hebben met een gebrek aan personeel, zou je zeggen dat wie wil werken ook wel kan werken. Zo geredeneerd, hebben veel consumenten het goed, zeker als ze salarisverhoging krijgen en in de coronatijd wat extra spaargeld hebben overgehouden. Met de vraagkant van de economie zit dus wel snor.”

“Aan de aanbodzijde hebben we de welbekende verstoringen. Centrale banken hebben zichzelf in de hoek geverfd. Hun gereedschapskist lijkt leeg te raken. Bovendien is er veel te veel schuld op de wereld wat zorgt voor een wankel evenwicht. Nu de centrale banken de handrem aantrekken, zal het economisch gezien wat stroperig verlopen. Met de huidige hoge inflatie en een te verwachten afnemende economische groei zou je over ‘slowflation’ kunnen spreken. Voor ons is dat geen reden om uit aandelen te stappen.”

5  

kansrijke aandelen voor de lange termijn volgens Fintessa

Equinor
“Een Noorse multinational actief in de olie- en gaswinning en de een-na-grootste aanbieder van aardgas in Europa na het Russische Gazprom. Als Europa van die laatste straks geen gas meer wil afnemen, bij wie zou het dan aankloppen? Sowieso zal het concern van de hoge olie- en gasprijzen profiteren. Daarnaast heeft het bedrijf een van de grootste windmolenportefeuilles van Europa. Onder de globale energiebedrijven geldt het als de groenste. De carbon footprint is minder dan de helft van het gemiddelde in de industrie. De sterke Noorse kroon helpt mee aan een mooi rendement, evenals het dividend.”

ASML
“Wereldwijd zijn chips niet aan te slepen. Niet alleen worden door de technologische ontwikkelingen steeds meer chips in steeds meer producten verwerkt, maar door de toenemende geopolitieke spanningen willen ook nog eens veel overheden die chips in eigen land laten fabriceren. ASML maakt de meest geavanceerde chipmachines ter wereld en hebben met hun EUV-machines zelfs een monopolie. Uitbreiding van de productiecapaciteit zal waarschijnlijk in de tweede helft van dit jaar worden aangekondigd, waardoor de omzet en winst vanaf 2025 significant kan stijgen bovenop de nu al voorziene groei.”

Volkswagen
“VW noteert tegen een k/w alsof het bedrijf in surseance is, terwijl het recordwinsten maakt! Natuurlijk heeft VW last van het stilleggen van productielijnen door een tekort aan chips en kabelbomen, maar daar weet VW goed mee om te gaan. De elektrificatie van het wagenpark neemt stevige vormen aan en VW doet duidelijk mee. Er zijn overnames gedaan om zeker te zijn van leveringen van batterijen en aanverwanten. VW zou veel meer auto’s kunnen verkopen dan nu gefabriceerd kunnen worden. De keuze om de macht te delegeren naar de diverse merken lijkt een juiste en zorgt voor flexibiliteit.”

ABB
“De trend ‘reshoring’ zal in alle hevigheid losbarsten. Veel producenten hebben tijdens de coronapandemie gemerkt dat het hebben van een productielocatie ver weg niet ideaal is. Dit betekent dat er veel nieuwe fabrieken gebouwd/gerenoveerd zullen worden die moeten voldoen aan de huidige ESG-normen. Hiervoor is ABB de aangewezen partner. Daarnaast koopt ABB aandelen terug, wat gunstig is voor de winst per aandeel. Het dividendrendement is aantrekkelijk en de recente plannen om de e-mobility-divisie (laadpalen) naar de beurs te brengen zorgt voor nog veel meer cash dat deels naar de aandeelhouder zal vloeien.”

Alphabet
Wie van het internet gebruikmaakt, ontkomt haast niet aan een van de diensten van Google. De zoekmachine Google Search alleen al is goed voor meer dan 85% van alle wereldwijde zoekopdrachten. Ook maken heel veel mensen gebruik van Google Chrome browser, Gmail, Google Maps, Google Play, Google Cloud, Android en YouTube. De omzet van YouTube is inmiddels groter dan die van Netflix. Met 23% meer omzet dan in dezelfde periode vorig jaar groeide Alphabet ondanks concurrentie van TikTok, in het eerste kwartaal stevig door. De omzet van Google Cloud pluste met 44% en het einde lijkt nog niet in zicht.

“De omzet van YouTube is inmiddels groter dan die van Netflix”

“Als je op de beurs gemiddeld een 6,5% rendement per jaar weet te realiseren, dan is je vermogen na 11 jaar niet 71,5% gestegen, maar verdubbeld!”

 Interview 

Elk jaar komt wel een beer langs op de beurs

Maar liefst 60% van de deelnemers aan de verkiezing van de Cashcow awards 2022 heeft Fintessa Vermogensbeheer aangewezen als Beste Vermogensbeheerder. Een gesprek met algemeen directeur Martine Hafkamp. Aan het succes van Fintessa lijkt geen einde te komen. Wat is haar visie en waar liggen de kansen.

Martine Hafkamp Fintessa Vermogensbeheer

Aandelenmarkten hebben het de afgelopen maanden moeilijk. Is sprake van enige vorm van paniekvoetbal?

Martine Hafkamp: “Er is (in het algemeen) geen sprake van paniekvoetbal. De laatste maanden staan de beurzen wat onder druk, maar als je het over een iets langere termijn bekijkt is er niet zo veel aan de hand. Er is sprake van rationaliteit. De hogere rentes worden ingeprijsd en zo hoort het ook. We zien dat ook op de obligatiemarkt. Daar zijn de verliezen veel groter, maar ook daar heerst geen paniek terwijl er dingen gebeuren die we al decennia niet meegemaakt hebben.

Voor wie het hoofd koel houdt – en zich niet laat leiden door hel en verdoemenis verkondigende predikanten – is er niet zo veel aan de hand. Elk jaar komt er wel de een of andere beer op de weg, dat hoort nu eenmaal bij beleggen.”

Is het moment al aangebroken om in de markt te stappen?

“Vandaag is even goed als gisteren. Wij zijn voor onze cliënten niet uitgestapt en zullen dat ook niet zo snel doen. Beleggen doe je immers voor de lange termijn. Wie voor de korte termijn een veilige buffer achter de hand houdt, kan voor de langere termijn met de rest van z’n geld beleggen. Wie een nette spreiding aanbrengt over waarde- en groeiaandelen van bedrijven met solide balansen, concurrentievoordelen en prijszettingsmacht, verzet eventueel wat bakens om van de veranderende omstandigheden iets meer profijt te hebben.”

Wat is jullie visie voor de lange termijn?

“Eerst zullen de rentes moeten stijgen naar ‘neutrale’ niveaus. Daarnaast zal de oorlog in Oekraïne opgelost moeten worden. Tot het zover is, zullen de markten min of meer zijwaarts bewegen. Daarna komt er een recessie als gevolg van de verhoogde rente (dit is historisch altijd zo gegaan) en zullen de centrale banken de rentes weer verlagen. Dit is het moment dat de markten zich positief zullen ontwikkelen. Maar vergeet daarbij niet het achtste wereldwonder, het rendement-op-rendement-effect. Als je op de beurs gemiddeld een 6,5% rendement per jaar weet te realiseren, dan is je vermogen na 11 jaar niet 71,5% gestegen, maar verdubbeld!”

Laten jullie je sterk leiden door zaken als stijgende rente, oplopende inflatie en stijgende trends op goederenmarkten?

“Dit zijn trends die rechtstreeks gevolgen hebben voor je beleggingen en dus moet je daar aandacht aan besteden. Daarom beleggen wij bijvoorbeeld in aandelen van grondstofproducenten en in bedrijven die de hogere kosten goed kunnen doorberekenen aan de consument. Maar we hebben onze posities in de bigtech-aandelen daar niet voor opgeofferd. We blijven vasthouden aan een goede mix van waarde en groei.”

Hoe kijken jullie naar de economie?

“Aangezien veel bedrijfstakken te maken hebben met een gebrek aan personeel, zou je zeggen dat wie wil werken ook wel kan werken. Zo geredeneerd, hebben veel consumenten het goed, zeker als ze salarisverhoging krijgen en in de coronatijd wat extra spaargeld hebben overgehouden. Met de vraagkant van de economie zit dus wel snor.”

“Aan de aanbodzijde hebben we de welbekende verstoringen. Centrale banken hebben zichzelf in de hoek geverfd. Hun gereedschapskist lijkt leeg te raken. Bovendien is er veel te veel schuld op de wereld wat zorgt voor een wankel evenwicht. Nu de centrale banken de handrem aantrekken, zal het economisch gezien wat stroperig verlopen. Met de huidige hoge inflatie en een te verwachten afnemende economische groei zou je over ‘slowflation’ kunnen spreken. Voor ons is dat geen reden om uit aandelen te stappen.”

5  

kansrijke aandelen voor de lange termijn volgens Fintessa

Equinor
“Een Noorse multinational actief in de olie- en gaswinning en de een-na-grootste aanbieder van aardgas in Europa na het Russische Gazprom. Als Europa van die laatste straks geen gas meer wil afnemen, bij wie zou het dan aankloppen? Sowieso zal het concern van de hoge olie- en gasprijzen profiteren. Daarnaast heeft het bedrijf een van de grootste windmolenportefeuilles van Europa. Onder de globale energiebedrijven geldt het als de groenste. De carbon footprint is minder dan de helft van het gemiddelde in de industrie. De sterke Noorse kroon helpt mee aan een mooi rendement, evenals het dividend.”

ASML
“Wereldwijd zijn chips niet aan te slepen. Niet alleen worden door de technologische ontwikkelingen steeds meer chips in steeds meer producten verwerkt, maar door de toenemende geopolitieke spanningen willen ook nog eens veel overheden die chips in eigen land laten fabriceren. ASML maakt de meest geavanceerde chipmachines ter wereld en hebben met hun EUV-machines zelfs een monopolie. Uitbreiding van de productiecapaciteit zal waarschijnlijk in de tweede helft van dit jaar worden aangekondigd, waardoor de omzet en winst vanaf 2025 significant kan stijgen bovenop de nu al voorziene groei.”

Volkswagen
“VW noteert tegen een k/w alsof het bedrijf in surseance is, terwijl het recordwinsten maakt! Natuurlijk heeft VW last van het stilleggen van productielijnen door een tekort aan chips en kabelbomen, maar daar weet VW goed mee om te gaan. De elektrificatie van het wagenpark neemt stevige vormen aan en VW doet duidelijk mee. Er zijn overnames gedaan om zeker te zijn van leveringen van batterijen en aanverwanten. VW zou veel meer auto’s kunnen verkopen dan nu gefabriceerd kunnen worden. De keuze om de macht te delegeren naar de diverse merken lijkt een juiste en zorgt voor flexibiliteit.”

ABB
“De trend ‘reshoring’ zal in alle hevigheid losbarsten. Veel producenten hebben tijdens de coronapandemie gemerkt dat het hebben van een productielocatie ver weg niet ideaal is. Dit betekent dat er veel nieuwe fabrieken gebouwd/gerenoveerd zullen worden die moeten voldoen aan de huidige ESG-normen. Hiervoor is ABB de aangewezen partner. Daarnaast koopt ABB aandelen terug, wat gunstig is voor de winst per aandeel. Het dividendrendement is aantrekkelijk en de recente plannen om de e-mobility-divisie (laadpalen) naar de beurs te brengen zorgt voor nog veel meer cash dat deels naar de aandeelhouder zal vloeien.”

Alphabet
Wie van het internet gebruikmaakt, ontkomt haast niet aan een van de diensten van Google. De zoekmachine Google Search alleen al is goed voor meer dan 85% van alle wereldwijde zoekopdrachten. Ook maken heel veel mensen gebruik van Google Chrome browser, Gmail, Google Maps, Google Play, Google Cloud, Android en YouTube. De omzet van YouTube is inmiddels groter dan die van Netflix. Met 23% meer omzet dan in dezelfde periode vorig jaar groeide Alphabet ondanks concurrentie van TikTok, in het eerste kwartaal stevig door. De omzet van Google Cloud pluste met 44% en het einde lijkt nog niet in zicht.

“De omzet van YouTube is inmiddels groter dan die van Netflix”

“Als je op de beurs gemiddeld een 6,5% rendement per jaar weet te realiseren, dan is je vermogen na 11 jaar niet 71,5% gestegen, maar verdubbeld!”